2019-06-30 11:05:14 点击数：
二、长期需求潜力被低估、优质的中国公司有能力走得更远
2.1 长期需求潜力被低估
中国自动化市场处于快速成长期，同时可能叠加全球化发展的特点。中国自动化产业正处于日本 70 年代初到 80 年代末快速成长的阶段，中国自动化行业发展可能呈现增量、存量互相拉动，并叠加全球化发展的特点。中国的自动化产业正处于快速成长期。当前中国的自动化产业正处于快速成长期，对应日本的 70 年代初-80 年代中后期，有两个比较相似的特征：
第一，当前中国的劳动力成本与日本 70 年代类似，处于快速提升的时期，催生了用自动化设备替代人工的需求；
第二、当前中国制造业结构也与日本 70 年代类似，正处于转型升级的阶段，高端制造、精密制造产业的比重正在逐步加大，而高端制造、精密制造只能依靠自动化设备。中国的自动化产业目前已经比较清晰的竞争力，部分细分业务也已进入全球供应链，行业发展也可能会叠加全球化发展的特点。
2.2 国际标杆企业订单增速背离，行业或有短期扰动
OEM 市场增速有所回落，项目型市场态势良好。从海外比较有代表性的公司看，ABB与安川、发那科订单趋势出现了显著差异，ABB 在亚太区订单数据强劲，而安川、发那科数据在走弱。背后的原因，一方面是周期性行业复苏后，过程自动化尚可，而 OEM自动化在 2 年的较快增长后，增速确实在回落。
2.3 优质的中国公司有能力走得更远
自动化行业在 70 年代之后没有太大的技术颠覆，所以格局总体比较稳定，目前的竞争主要是应用层面的创新，考验的是提升投入产出比、控制扩张边际成本的管理能力。行业格局已比较清晰。一方面，国内强势公司进入深度的国产化替代时期，并迫使外企从自 80 年代大进攻、大扩张进入停滞并开始出现趋势性收缩；另一方面，国内自动化企业野蛮发展的势头也在收尾，2011 年之后基本没有新的创业公司再站起来，最近几年，反而是大中型公司反而比小公司发展的更快。有产品、有管理的中国公司能够走得更远。一些有产品支撑、有管理的中国公司，近几年创造阿尔法的能力已经清晰可见。例如汇川技术、宏发股份，这些公司在过去几年取得了长足发展，从小公司逐渐成长为大公司，与此同时，这些企业的竞争力方向没有改变，产品和项目却是在真真切切的增长。行业仍有长期繁荣，优势企业优势仍在。制造业是为需求服务的，自动化产业下游宽泛，是国内经济运行的晴雨表。如果宏观经济真的持续疲软，也可能给国内优质企业的当期业绩增长或估值带来扰动。但放到稍长一些的时间轴来看，自动化产业仍将有十年以上的繁荣，而这些企业的竞争优势，大概率会延续甚至加强，因此，这种波动并没有改变这些公司在中长期的创造力。如果真的不幸因为经济掉头影响了这些企业的业绩和估值，可能是一个战略性的买入时机。
三、总结
日本自动化产业实现了长期繁荣，并通过全球化发展穿越了经济周期。日本自动化产业大致经历了初期发展、快速成长、平稳增长、海外拓张四个阶段，经济泡沫后，其自动化龙头公司通过全球化拓张仍实现了较好的增长。日本自动化全球化的成功，建立在多个要素上：好的工业基础与快速学习能力、强大的制造能力与精益化管理、始终保持着全球化雄心与视野，并享受战后政治格局与机遇。中国自动化产业在产品比较标准化的领域，早已开始参与全球分工，有强的性能、成本竞争力，但在海外市场的本土化水平比较欠缺。要在海外市场获得持续认同，不仅需要持续的人财物投入，也需要在发展中建立文化自信。
中国自动化市场处于较快成长的时期，同时可能叠加全球化发展特点。中国自动化产业的经济性、必要性在加快体现，行业发展呈现类似日本 70-80 年代末的特点：劳动力成本提高催化自动化设备替代人工需求，制造业转型期，高端产业只能依靠自动化设备升级。同时，中国自动化产业已有比较强的竞争力，在比较标准化的产品环节，已开始入全球供应体系；中国制造业集群的竞争力，工程师红利赋予的定制、响应能力，将会带来长期的竞争优势；尽管短期可能受贸易政策影响，长期看，应有机会在全球市场获得更大的成功。
短期可能受宏观经济扰动影响，长期前景清晰。自动化领域主要是应用层面的创新，考验的是提升投入产出比、控制扩张边际成本的管理能力，有产品支撑的公司，竞争优势很可能会继续放大，行业正在进入大公司时代。#凯普思猎头#
